Wie berechnet sich der Wert einer Devisenoption?
Im Gegensatz zum Devisenkurs folgt der Preis bzw. Wert von Devisenoptionen einem festen mathematischen Zusammenhang (Optionspreisformel).
Zunächst setzt sich jede Option aus dem inneren Wert und dem Zeitwert (Prämie, Aufgeld) zusammen. Der innere Wert beschreibt die Differenz zwischen dem aktuellen Devisenkurs (Basiswert) und dem Bezugspreis (Basispreis) der Option.
Beispiel: Devisen-Call
Devisenkurs Euro-Dollar = 1,5250, Basispreis Kaufoption = 1,5000, Innerer Wert Kaufoption = 0,0250 (1,5250 – 1,5000) = 250 Pips
Beispiel: Devisen-Put
Devisenkurs Euro-Dollar = 1,5250, Basispreis Verkaufsoption = 1,5400, Innerer Wert Kaufoption = 0,0150 (1,5400 – 1,5250) = 150 Pips
Neben dem inneren Wert besitzt jede Option noch einen Zeitwert (Aufgeld). Die Höhe des Aufgeldes ist eine Funktion der Restlaufzeit, der Volatilität (Schwankungsintensität) des Basispreises und der Zinsdifferenz beider Währungen.
Dabei gelten folgende Zusammenhänge für Kauf- (Calls) und Verkaufsoptionen (Puts):
| Einflussfaktor
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Wert Devisen-Call
|
Wert Devisen-Put
|
| je höher die Volatilität | steigt | steigt |
| je länger die Restlaufzeit | steigt | steigt |
| je größer die Zinsdifferenz | steigt | sinkt |
Wichtige Größen im Zusammenhang mit der Preisbildung von Devisenoptionen sind folgende Kennziffern:
Delta einer Option
Das Delta einer Option gibt die Wertveränderung einer Option an, wenn sich der Basiswert (Devisenkurs) um eine Einheit bewegt. Das Delta von Call-Optionen hat einen Wertebereich von 0 bis + 1. Das positive Delta besagt, dass eine Devisen-Kaufoption an Wert gewinnt, wenn der Basiswert (Devisenkurs) ansteigt.
Das Delta von Put-Optionen hat eine Bandbreite von – 1 bis 0. Das negative Vorzeichen beim Delta erklärt die Tatsache, dass der Wert von Verkaufsoptionen fällt, wenn der Devisenkurs ansteigt.
Vega einer Option
Das Vega beschreibt die Wertveränderung einer Option bei einem Anstieg der Volatilität des Basiswertes um einen Prozentpunkt (z.B. von 11 % auf 12 %).
Beide Risikoparameter haben entscheidenden Einfluss auf die Margin-Berechnung Ihrer offenen Devisenoptionen.
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